浙商证券：微电生理点评报告：扭亏为盈，集采后有望加速放量

微电生理(688351)2023年3月28日，公司披露2022年年报，2022年营业收入2.60亿元，同比增长37%，归母净利润2.97百万元，扭亏为盈。其中Q4收入0.68亿元，同比增长30%；归母净利润0.26百万元。我们认为，随2023年4月份电生理集采开始供货，公司产品有望加速放量；电生理集采降幅温和，公司产品放量驱动未来三年收入高增长可期。成长性：2022-2025年收入CAGR有望达37%（1）手术量恢复叠加集采影响，公司产品有望加速放量。①疫后手术量有望恢复，拉动公司产品放量。电生理手术具有一定择期性，2022年疫情影响下手术量有所波动，我们认为随疫后手术量恢复，公司产品有望加速放量。②集采单件基本全线中标，4月份集采供货后产品有望加速放量。2022年10月14日，福建省发布《心脏介入电生理类医用耗材省际联盟集中带量采购文件》，分组套和单件进行采购，由于国产厂商获批产品较少，组套为海外龙头垄断。公司作为产品较全的国产电生理领军企业，单件产品基本全线中标，其产品涵盖了冷冻环形诊断导管、星形磁电定位标测导管（即高密度标测导管，2022年10月获批）、冷盐水灌注射频消融导管等，