华西证券：比亚迪（002594）-系列点评五十六：业绩加速兑现 迪王需求向上

比亚迪(002594)事件概述公司发布2022年年报：2022年公司归母净利润166.2亿元，同比+445.9%；扣非净利润为156.4亿元，同比+1146.4%。其中，2022Q4归母净利73.1亿元，同比+1114.3%，环比+27.9%；扣非归母净利润72.7亿元，同比+1875.3%，环比+36.3%。分析判断:业绩超预期高端化布局加速ASP加速上行，高端化持续推进。2022年公司汽车相关产品业务收入3246.9亿元，同比+151.78%；根据我们测算，Q4单车ASP达17.6万元，同比+4.8%。年内腾势+仰望品牌高端产品加速导入，王朝网+海洋网新车驱动品牌销量攀升。公司全年销售汽车186.9万辆，同比+152.5%；Q4销售68.3万辆，同比+137.8%，环比+26.9%。盈利快速释放，规模效应显著。2022年公司归母净利润166.2亿元，同比+445.9%；Q4归母净利73.1亿元，同比+1114.3%，环比+27.9%。公司产品规模效应显现，单车折旧费用快速下降，根据我们测算，2022H2公司单车折旧及摊销为0.8万元，同比-39.5%。加码研发，2022Q4费用率小