东方财富证券：光威复材（300699）-2023年中报点评：拓展优化产业布局，包头项目扩产激发新动能

光威复材(300699)【投资要点】民用纤维产品降价以及碳梁订单下滑，营收增长承压。2023年上半年公司实现营业收入12.24亿元，同比减少6.91%，分业务来看，公司主要产品碳纤维及织物/碳梁/预浸料分别实现营业收入7.68/2.30/1.45亿元，同比分别-4.16%/-28.20%/+6.98%；2023年上半年公司实现归母净利润4.13亿元，同比减少18.25%。公司营收下滑主要原因：1）去年同期军品高发货速度带来的高基数对确认收入产生影响；2）非定性产品中民用纤维受供需格局和市场竞争影响价格有所回落；3）风电碳梁业务公司传统客户转单国外。期间费用减少，毛利率受产品价格扰动。2023年H1公司毛利率为46.46%，同比-8.60pct，主要系碳纤维板块的产品价格下调影响整体盈利能力，23Q2毛利率47.63%，环比+2.58pct，高附加值产品交付比例环比改善。从费用端看，2023年上半年公司期间费用率为9.83%，同比-0.28pct，其中财务费用率-1.69%，同比+1.57pct，主要系汇率波动形成的汇兑收益减少，研发费用率5.68%，同比-3.69pct，主要系研发过程