华金证券：福莱特（601865）-销量高速增长，产能稳步释放

福莱特(601865)投资要点事件：3月28日，公司发布2022年年报。公司2022年实现营业收入154.61亿元，同比+77.44%；归母净利润21.23亿元，同比+0.13%；扣非归母净利润20.75亿元，同比+0.94%；毛利率22.07%，同比-13.42pct；净利率13.73%，同比-10.60pct。其中Q4单季营收42.46亿元，同/环比+78.71%/+8.59%；归母净利润6.18亿元，同/环比+53.44%/+23.32%；毛利率22.04%，同/环比+4.13/+1.00pct，公司Q4盈利能力环比改善。光伏玻璃出货高增，盈利能力承压：2022年公司新增产能释放带动销量及营收高增，光伏玻璃全年出货5.1亿平米，同比增速高达92.6%；营收136.8亿元，同比增长92.1%，营收占比88.5%，同比提升6.8pct。由于行业供应相对过剩导致价格承压，公司光伏玻璃单平售价26.8元，同比下降0.2%；同时由于原材料、能源成本大幅上升，公司光伏玻璃盈利能力下滑，单平毛利同比下降34.8%至6.3元，毛利率23.3%，同比降低12.4pct。持续扩张产能，整合上游提升竞