国联证券：华润三九（000999）-公司业绩超预期，营利能力有望持续提升

华润三九(000999)事件：公司发布2022年年度报告，2022年全年总营收为180.79亿元（调整后yoy+16.31%），归母净利润为24.49亿元（调整后yoy+19.16%），扣非归母净利润22.19亿元(调整后yoy+19.75%)。感冒品类与配方颗粒持续贡献业绩2022年CHC业务实现113.84亿元收入，同比增长22.73%，占公司总营收62.97%。受甲流影响，公司感冒类产品需求持续，结合2021-2022年11月零售端“四类药”处于限售状态，在限制解除后我们预计2023年感冒类产品或将持续增长。2023年医院常规诊疗恢复，有望带动处方药业务增长；其中随着国标与省标公布数量增加、销售备案省份扩大与临床终端需求恢复带动处方量上涨，中药配方颗粒有望呈现恢复性增长。我们预计在优化产品结构、盈利能力持续提升下，公司2023年业绩有望稳健增长。昆药并入后公司协同效应加强2023年1月，昆药集团完成董事会、监事会改组工作，昆药集团控股股东变更为华润三九。双方在品牌、产品、渠道等方面有良好的协同性，未来有望促进三七产业与相关系列产品发展；同时华润三九在战略规划与品牌建设能力处于行业