东亚前海证券：2021H1房地产中报业绩综述：碧波荡漾千尺潭，乘舟侧畔万重山

营收增速提升，毛利率净利率持续下行。从86家样本房企整体财务数据来看，2021H1实现营业总收入2.71万亿元，同比增长24.74%，增速比2020H1上升16.97pct；实现归母净利润2199.19亿元，同比增长1.18%。随着房地产行业政策调控常态化，17、18年高价地进入结转周期，叠加新房限价，行业毛利率、净利率持续下行，平均毛利率从2020H1的32.82%下降至27.88%，平均净利率从2020年底的10.81%下降至2021H1的9.32%。首批集中供地收官，多地调整第二批集中供地土拍规则，或将改善房企利润。截至2021年6月29日，22城首批集中供地已完成，300余家房企拍得800余宗土地。整体来看，土拍市场区域分化明显，长春济南等地参拍热情不高，杭州、苏州等长三角重点城市竞争激烈。龙头房企拿地积极，万科、保利、融创等房企收获颇丰。第二批集中供地陆续开始，多地调整土拍政策控制溢价率，土拍规则整体走向“竞品质”，抑制地价非理性上涨，从厦门、长春、无锡等城市已经结束第二批集中供地，从成交数据来看，土地溢价率整体得到有效控制。2021H1商品住宅销售整体改善，竣工复苏明显。2