华安证券：泛亚微透（688386）-商誉减值拖累业绩，气凝胶迎来放量

泛亚微透(688386)事件描述3月24日晚，泛亚微透发布2022年报，公司2022年全年实现营收3.64亿元，同比增长15.11%；实现归母净利润3134.91万元，同比减少52.79%；实现扣非归母净利润2496.72万元，同比减少54.31%。年度业绩受大音希声减值拖累，因停工停产导致订单交付不及预期2022年Q4单季度，公司实现归母净利润-915万，扣非归母净利润-1010万。公司Q4盈利大幅下行主因Q4公司按照会计政策规定拟对前期收购的子公司大音希声60%股权形成的商誉计提减值准备4572.77万元，减值的主要原因系上半年疫情影响下客户停工停产导致大音希声订单交付不及预期，2022年度大音希声未能实现预期效益。若加回减值Q4单季度实现归母净利润3540万，符合预期。公司2022年整体毛利率45.45%，同比增长0.7pct；净利率8.61%，同比下滑12.68pct。毛利率实现上升体现了新产品放量带来公司业务结构优化。净利率下滑主要由于商誉减值所致，实际从费用端来看，公司销售费率同比下降0.38pct，管理费率同比下降1.40pct，管理费率同比上升0.33pct，研发费率同