华安证券：同仁堂（600085）-利润端略超预期，工业端持续增长

同仁堂(600085)事件：公司发布2022年年度报告，实现营业收入153.72亿元，同比+5.27%；归母净利润14.26亿元，同比+16.17%；扣非归母净利润13.99亿元，同比+15.67%。分析点评疫情政策调整下Q4快速恢复，降本增效带来毛利率提升单季度来看，公司2022Q4收入为44.72亿元，同比+14.09%；归母净利润为4.23亿元，同比+37.60%；扣非归母净利润为4.09亿元，同比+36.37%。四季度恢复明显。公司整体毛利率为48.80%，同比+1.18个百分点；期间费用率30.10%，同比+0.72个百分点；其中销售费用率19.98%，同比+1.16个百分点；管理费用率（含研发费用）10.15%，同比-0.20个百分点；财务费用率-0.03%，同比-0.23个百分点；经营性现金流净额为30.94亿元，同比-9.69%。母公司利润增长亮眼，三大子公司全面恢复母公司报表来看，收入为36.94亿元，同比增长8.87%，归母净利润为10.91亿元，同比增长27.34%。子公司同仁堂科技、同仁堂国药及同仁堂商业的净利润均有所增长。同仁堂科技：公司实现营业收入59.92