华西证券：依依股份（001206）-盈利能力回升持续兑现，宠物护理用品龙头地位巩固

依依股份(001206)事件概述公司发布2022年年报：2022年公司营收/归母净利/扣非后归母净利分别为15.16/1.51/1.14亿元，同比+15.75%/+31.96%/+7.64%；其中Q4单季度公司营收/归母净利润/扣非后归母净利润3.76/0.24/0.20亿元，同比+2.78%/+123.86%/+444.25%。22年面对海外通胀上行、国内物流成本上升及原材料价格大幅上涨的情况下，公司通过与客户协商提价、优化产品结构及降本增效实现收入稳步增长；归母净利润增速高于扣非净利系理财产品收益同比增长较多，及未到期理财产品公允价值变动和外部衍生品预期收益同比大幅增长所致。2022年公司经营活动产生的现金流量净额2.01亿元，同比+943.26%，主要系公司销售规模增长致销售回款增加，以及子公司河北依依据相关税收政策申请增值税留抵退税所致。分析判断:核心业务宠物一次性卫生护理用品保持稳定增长，规模优势突出22年公司宠物一次性卫生护理用品/个人一次性卫生护理用品/无纺布营收分别为14.45/0.18/0.52亿元，同比分别+16.31%/-29.88%/+24.94%，占营收比分别