中泰证券：容百科技（688005）-业绩符合预期，锰铁锂及钠电正极逐步放量

容百科技(688005)事件：公司发布22年报，实现营收301.2亿元，同比增长194%；归母净利润13.5亿元，同比增长49%。其中，22Q4实现营收108.4亿元，环比增长40%；归母净利润4.4亿，环比增长139%。盈利能力方面，22年公司毛利率9.3%，同比下滑6.1pct，净利率4.6%，同比-4.3pct。其中，22Q4公司毛利率7.9%，同比下滑8.8pct，环比增长2.0pct；22Q4公司净利率4.2%，同比-4.8pct，环比+1.8pct。22年公司正极销量8.9万吨，同比增长70%，对应平均吨净利1.5万/吨。预计22Q4出货3.1万吨，环比增长30%；吨净利1.4万/吨，维持较高水平。据鑫椤资讯统计，2022年公司高镍三元正极材料国内市占率为33%，连续三年行业第一。22年年底已建成三元产能25万吨，其中海外产能方面，韩国忠州基地已建成2万吨/年高镍正极材料产能，并已完成海外主流客户审核验证，未来该基地将继续扩建至10万吨。公司收购斯科兰德及其旗下子公司布局锰铁锂，其现有产能6200吨/年，2023年底目标产能达10万吨/年。2022年实现近千吨出货，其中70