民生证券：张家港行（002839）-2022年年报点评：利润维持高增，“两小”焕发活力

张家港行(002839)事件：3月27日，张家港行发布2022年报。22年营收48.3亿元，YoY+4.6%；归母净利润16.8亿元，YoY+29.0%；不良率0.89%，拨备覆盖率521%。归母净利润同比+29.0%。22年张家港行营收、归母净利润同比增速分别较前三季度-2.5pct、-1.1pct。营收波动主要受到非息收入拖累，主因或为22Q4债市波动，一方面对理财业务冲击较大，张家港行22年代理业务手续费同比-32.3%；另一方面则直接体现在公允价值变动收益降为负值。不过好在净利息收入增速边际回升，为营收增长形成较强支撑。22年净利息收入同比+6.1%，增速较前三季度+0.4pct。叠加资产质量继续向好，带来业绩释放空间，全年归母净利润增速仍保持较高水平。息差企稳，结构调优。规模方面，22年总资产、贷款总额、存款总额分别同比+13.9%、15.2%、15.2%，规模实现较好增长的同时，贷款、存款增速分别高于总资产、总负债增速，也从结构优化方面带来综合定价的优化。定价方面，22年净息差2.25%，22年内息差下行主要发生在22Q1，随后呈现逐季回升趋势。22年生息资产收益率4.47