华西证券：广汽集团（601238）-系列点评三十二：电动化加速 高端化布局

广汽集团(601238)事件概述公司发布2022年年报：2022年公司总营收1,100.1亿元，同比+45.4%；归母净利润80.7亿元，同比+10.0%；扣非净利润为75.0亿元，同比+25.4%。其中，2022Q4总营收为296.4亿元，同比+47.0%；归母净利润0.1亿元，同比-99.7%，环比-99.7%；扣非归母净利润-2.3亿元，同比-116.5%，环比-111.1%。分析判断:减值拖累业绩毛利率边际向上收入端：公司2022年营收1,100.1亿元，同比+45.4%，其中2022Q4营收296.4亿元，同比+47.0%，环比-6.44%。广汽传祺销量稳健，广汽埃安加速向上，2022Q4广汽传祺/广汽埃安批发销量分别为9.5/8.9万辆，同比分别-7.6%/+113.6%，环比分别+0.4%/+8.2%。埃安需求向上带动公司ASP持续提升，2022H2公司ASP提升至12.6万元，同比/环比分别+1.4/0.4万元。我们判断2023年埃安销量有望保持高速增长，公司有望迎来量价齐增。毛利率：公司2022年毛利率为7.0%，同比-0.9pct，其中2022Q4毛利率9.4%，同