西南证券：普源精电（688337）-业绩实现高增长，高端产品快速放量

普源精电(688337)投资要点事件：公司发布2022年年报，2022年公司实现营收6.31亿元，同比增长30.3%；实现归母净利润0.9亿元，扭亏为盈。Q4单季度实现营收2.2亿元，同比增长39.8%，环比增长41.5%；实现归母净利润0.42亿元，同比增长66.5%，环比增长96.2%。2022年业绩高速增长，归母净利略超预期。积极开拓国内外市场，收入快速增长；高端+精品战略深入推进，毛利率持续提升。1）收入方面：受益于国产替代，2022年国内营收增长45.9%，海外市场营收增长14.7%；高端产品持续发力，国内外市场营收分别增长80.2%和157.1%；直销销售收入快速增长，同比增长35.7%，占比达29%，同比增加1.1个百分点。2）毛利率方面：2022年公司综合毛利率为52.4%，同比增加1.2个百分点，扣除股份支付毛利率达53.2%；Q4单季度毛利率为53.4%，同比增加1.2个百分点，环比增加1.7个百分点。近年来，公司毛利率稳步提升，主要系高端产品占比提升。精益管理，公司期间费用率持续下降，净利率大幅提升。2022年公司期间费用率为44.8%，同比下降10.6个百分点；