国金证券：贝泰妮（300957）-22Q4业绩同比+5%，股权激励目标快增、提振信心

贝泰妮(300957)业绩简评公司3.29公告4Q22营收21.18亿元、同增10.93%，归母净利润5.34亿元、同增5.17%，扣非净利润5亿元、同增4.16%。经营分析持续加大研发投入、研发费用率提升，4Q22净利率有所下降。分渠道，2H22线上/线下营收同增9%/37%、较上半年48%/36.9%的增速显著放缓/基本持平。4Q22毛利率73.05%（-1.96PCT），期间费用率46.06%（+1.67PCT），其中销售费用率33.53%（-3.28PCT）/管理费用率6.63%（+1.3PCT）/研发费用率6.05%（+3.71PCT），归母净利率25.2%（-1.38PCT）。发布限制性股票激励计划（草案），利润与收入同步考核，业绩目标保持快增、彰显信心。拟授予635.4万股限制性股票、占总股本的1.5%，其中首次授予539万股、预留授予96.4万股。首次授予的激励对象共计298人（周薇/王龙/张梅获授3/10/10万股+核心管理及业务人员295人），授予价格为62.1元/股（当前股价120.6元/股）。首次授予业绩考核以22年业绩为基数，23/24/25年营收及归母净利增