开源证券：电气设备行业周报：逻辑或重回真实成长，重视三大弹性方向之后周期

周观点：逻辑或重回真实成长，重视三大弹性方向之后周期（1）新能源汽车：过去两个月压制宁德时代等龙头公司的因素主要是上游的涨价，从产业链跟踪的情况看，上游涨价最快的阶段或将过去；未来半年，电池盈利有可能边际压缩到极致，也有望迎来见底回升的机会。基于上游边际变化和以下原因，我们看好未来一年成长性机会：（a）宁德时代等龙头的新产品（CTC、钠电池等）有望落地，将开启新一轮超预期延伸和成长；（b）美国等海外市场、储能市场、政策2022年或有超预期点。投资逻辑有望重回成长：首先，壁垒高、进化能力强的龙头是核心；我们对中游各环节制造壁垒的排序是：电池、隔膜、负极；越是壁垒高的环节，胜出的越少，龙头进化、成长能力越强，目前宁德时代、恩捷股份、璞泰来已成为各环节平台型公司，一致性好、性价比高的电池、隔膜供货能力是核心，石墨化布局能力更是提升了负极龙头的溢价。其次，在三大弹性方向中选择成长逻辑：（a）上游具有成长性的优质资源公司；（b）二线环节中，PVDF、铝塑膜、扁线等环节具有更好成长性；（c）储能、设备等环节还是处于上升周期的开始阶段。（2）光伏：国家能源双控方案出台，重点鼓励地方增加可再生能源消费