西南证券：恒顺醋业（600305）-短期业绩有所承压，期待后续经营改善

恒顺醋业(600305) 投资要点 事件：公司发布2023年年报及2024年一季报，23年实现营收21.1亿元，同比-1.5%；实现归母净利润0.87亿元，同比-37%；其中23Q4实现营收4.7亿元，同比+2.4%，归母净利润为-0.51亿元，去年同期为-0.16亿元；同时，公司拟每10股分配现金0.07元（含税）。24Q1公司实现营收4.6亿元，同比-24.9%；实现归母净利润0.55亿元，同比-24.2%。 C端需求持续疲软，2023及24Q1收入承压。分业务看，23年醋类实现收入12.9亿元，同比增长0.8%，其中全年量价增速分别为+1.6%/-0.8%；23年酒类与酱类业务分别实现收入3.3/1.9亿元，同比分别-8.4%/-23.6%。全年来看醋类凭借品牌优势维持稳健增速；受复调业务拖累酱类业务收入下滑。24Q1公司醋/酒/酱类分别实现收入3.07/0.77/0.33亿元，同比分别-20%/-30.9%/-49.3%，Q1主业承压主要受尾部SKU清理调整及人员变动影响。分渠道看，24Q1公司线上/线下渠道收入增速分别为-2.6%/-29.7%。分区域看，24Q1公司华东/华