平安证券：广汽集团（601238）-四季度业绩不达预期，埃安聚焦品牌价值提升

广汽集团(601238)事项：公司发布2022年年报，2022年公司实现营业收入1093.3亿元，同比增长45.6%，实现归母净利润80.7亿元，同比增长10.0%，实现扣非归母净利润75.0亿元，同比增长25.4%，分红预案为每10股派发现金股利1.8元。平安观点：集团销量增速领先行业，自主业务亏损持续扩大。公司2022年实现整车销量243.3万辆，同比增长13.5%，其中广汽乘用车、广汽埃安、广汽丰田、广汽本田销量分别为36.3万/27.1万/100.5万/74.2万台，同比增长11.8%/125.7%/21.4%/-4.9%。公司2022年毛利率为6.99%，相比2021年下降0.92个百分点。自主业务盈利方面，公司2022年自主业务净亏损（扣非净利润-投资收益）达到68.2亿元，同比扩大16.9%。2022年净利润低于预期，主要是受四季度拖累，两大合资公司全年盈利表现稳健。公司2022年实现归母净利润80.7亿元，单四季度归母净利润仅为601.8万元，扣非后四季度净亏损为2.3亿元，主要是由于投资收益下滑，四季度投资收益仅为20.5亿元，同环比下滑41.9%/45.6%，另外四