华安证券：芯能科技（603105）-分布式光伏运营领跑者，光储充一体化加速布局

芯能科技(603105)聚焦自持分布式光伏电站投资运营，量价齐升盈利能力快速增长公司2008年从浙江省起家，成立之初从事晶体硅片的研发制造，2014年后逐渐专注于分布式光伏电站的投资、建设和运营，是国内最早一批进入分布式光伏领域的企业之一。截至目前，公司累计完成太阳能分布式电站装机容量超1.2GW，年发电量最高可超12亿kWh。2022年归母净利润1.9亿元，同比增长74.1%，扣非归母净利润1.9亿元，同比增长101.6%。受益于大工业电价提升带来的综合度电收入上升、以及公司自持分布式光伏电站规模的不断扩大，公司转型后业务结构优化明显、营收净利快速增长，毛利率、净利率快速提升。双碳背景下政策频出推动行业需求放量，电价中枢上升“自发自用”模式优势明显（1）行业放量：光伏发电不纳入能源消费总量考核，能耗双控趋严提升了企业屋顶资源开发意愿；“整县推进”背景下，EPC+电站运维市场需求开始释放；央行碳减排支持工具对标LPR利率，有望降低民营新能源运营商的融资压力和财务费用支出，提升装机增速。（2）单价提升：公司自发自用部分电价基于一定折扣锚定大工业电价，2021年下半年以来“分时电价”及“电