华西证券：长城汽车（601633）-系列点评七十一：研发布局加码 2023深蹲起跳

长城汽车(601633)事件概述公司发布2022年年报：公司2022年总营收为1,373.4亿元，同比+0.7%；归母净利润为82.7亿元，同比+22.9%；扣非归母净利润为44.8亿元，同比+6.5%；其中，公司2022Q4总营收为378.6亿元，同比-17.0%，环比+1.4%；归母净利润为1.1亿元，同比-94.1%，环比-95.9%；扣非归母净利润为1.4亿元，同比-75.2%，环比-94.0%。分析判断:业绩短期承压研发投入加速收入端：公司2022年总营收为1,373.4亿元，同比+0.7%，其中2022Q4营收378.6亿元，同比-17.0%，环比+1.4%。2022Q4哈弗批发16.2万辆，同比-28.4%，环比-2.2%；WEY批发0.6万辆，同比-73.4%，环比-30.2%；欧拉批发1.9万辆，同比-61.7%，环比-24.7%；皮卡批发4.3万辆，同比-34.6%，环比-11.6%；坦克批发3.5万辆，同比+8.4%，环比-1.1%。公司2022Q4单车ASP达14.3万元，同比+2.8万元，环比+1.1万元，主要因坦克品牌销量占比提升，2022年Q4占比13.1