中邮证券：华熙生物（688363）-22年销售费用率改善，化妆品业务保持高增长

华熙生物(688363)事件公司公布2022年年报，报告期实现收入63.6亿元，同增28.5%，实现归母净利润为9.7亿元，同增24.1%，扣非净利润8.5亿元，同增28.5%，EPS为2.02元，拟10股派现6.1元；其中22Q4实现收入20.4亿元，同增5.3%，实现归母净利润2.9亿元，同增29.1%，22Q4业绩大幅增长，整体收入业绩符合此前业绩快报预期。点评原料业务稳健增长，功能性护肤品强劲增长，功能食品开始放量。分业务来看：1）22年原料业务实现收入9.8亿元，同增8.31%，占比降低2.9pct至15.4%；其中医药级透明质酸钠收入3.4亿元，同增33.7%。2）22年医疗终端业务实现收入6.9亿元，同降2.0%，占比降低3.4pct至10.8%，其中，皮肤类医疗产品收入4.7亿元，同降7.6%，润质品牌保持30%以上增长，受产品结构调整影响整体下滑；骨科注射液产品收入1.5亿元，同增23.0%，受益于八省二区及安徽省带量采购落地。3）22年功效性护肤品业务实现收入46.1亿元，同增38.8%，占比72.45%，护肤品业务快速增长成为增长引擎。4）22年功能性食品业务实现