华安证券：仙鹤股份（603733）-22Q4业绩承压，看好23年盈利逐季向上

仙鹤股份(603733)主要观点：事件：公司发布2022年年报。2022年实现营收/净利润77.38/7.1亿元，同比+28.61%/-30.14%，扣非归母5.57亿元，同比-41.9%，其中夏王投资收益1.29亿元。22Q4营收22.28亿元，同比/环比+34.7%/16.6%，归母净利润1.43亿元，同比/环比+26.3%/-32.7%，扣非归母0.94亿元，同比/环比-6.43%/-39.3%，其中夏王投资收益0.34亿元。2022全年产能利用饱和，外销增速靓丽。分产品看，2022年日用消费/食品与医疗包材/电气及工业用纸/烟草行业配套营收35.6/15.1/5.8/8.1亿元，+42.3%/52.1%/13.2%/2.5%；销量分别39.1/15.4/5.2/9.2万吨，同比+31.4%/+43.3%/+10.0%/-1.2%。公司持续发力5G、互联网等高潜细分赛道，其中标签离型材料、烘焙纸、转印纸营收同比+63.4%、70.4%、23.2%。分地区看，凭借高品质与性价比优势，公司逐渐扩大欧洲、东南亚等全球市场布局，外销营收突破6亿元，同比+130.2%，外销占比提升3.6p