华安证券：专用设备：HJT商业化思考与跟踪系列（三）-HJT渐行渐近，设备厂商入局开启倒计时

主要观点：HJT降本路径清晰，有望加快进入扩产阶段，设备认证窗口期开启倒计时。根据Solarzoom数据，目前HJT生产成本约为0.9元/W，相比于PERC仍高出约0.2元/W。短期来看，经我们测算，国产化银浆的应用和“银包铜”技术推广有望在2022年助力HJT降本约0.165元/W，快速缩小与PERC之间的成本差距；长期来看，硅片薄型化、NP同价趋势和设备降本会共同促进HJT进入产能爆发期。我们认为，未来HJT进入扩产阶段，设备、工艺都将趋于成熟，HJT设备的革新升级都将基于一定的技术储备和客户基础上进行，后入者面临更高的客户认证壁垒和技术壁垒，难以轻易切入设备供应链，领先厂商的市场份额将持续扩大。从制造端设备选型来看，迈为、钧石、理想是目前核心层沉积环节的首选。全市场仅迈为、捷佳、钧石、理想万里晖具备整线整合能力，其中迈为相对更加成熟。①从量产经验角度看：只有迈为和钧石整线经过量产验证，分别是华晟一期和福建钜能的早期项目；②从HJT全流程设备布局来看：只有迈为（清洗制绒参股启威星引进YAC技术）和捷佳完成整线布局，清洗制绒、丝网印刷环节设备相对成熟，分别是捷佳、迈为优势领域，而钧石