中泰证券：壹石通（688733）-盈利短期承压，持续推进降本增效

壹石通(688733)投资要点事件：2022年实现营收6.0亿元，同比增长43%；归母净利润1.5亿元，同比增长36%；若剔除股权激励费用影响，22年归母净利润1.7亿元，同比增长42%。其中，22Q4营收1.5亿元，同比增长1.5%，环比下降7%；归母净利润0.3亿元，环比下降9%。盈利能力方面，22年公司毛利率40.4%，同比下滑2.3pct，净利率24.4%，同比下滑1.2pct。其中，22Q4公司毛利率36.9%，同比下滑4.5pct，环比下滑2.9pct；22Q4公司净利率20.2%，同比下滑9.3pct，环比下滑0.3pct。公司为提升市场份额，自22年下半年以来下调了勃姆石产品价格，因降本增效时间差，公司22年下半年盈利受到影响。22年勃姆石出货2.5万吨，同比增长51%，预计平均吨净利0.5万元/吨。其中Q4勃姆石出货0.6万吨，预计吨净利0.4万，受降价影响吨净利略下滑。公司勃姆石新产能逐步落地，公司在蚌埠投建的4万吨/年新增产能，其中2万吨产线已完成调试并投产、剩余2万吨产线在建设过程中。盈利预测：预计23Q1勃姆石出货0.4万吨，同比下滑，受下游去库存影响，吨净利