国金证券：特宝生物（688278）-慢乙治疗应用不断深入，派格宾维持高速增长

特宝生物(688278)业绩简评公司2022年实现收入15.27亿元（+35%），归母净利润2.87亿元（+58%），扣非归母净利润3.34亿元（+70%）；2022Q4单季度实现收入3.84亿元（+19%），归母净利润0.87亿元（+62%），扣非归母净利润0.90亿元（+140%）；收入利润均与此前业绩快报一致。经营分析慢乙治愈研究稳步推进，派格宾持续高速放量。公司持续推进以派格宾为基础的乙肝临床治愈研究，相继支持了“珠峰”等多项乙肝临床治愈及肝癌防控公益项目，深挖派格宾市场潜力，2022年公司核心产品派格宾销售194.07万支（+43%），实现收入11.61亿元（+51%），毛利率为89.49%（-0.12%）。现阶段国内用于慢性乙肝治疗的长效干扰素以派格宾和罗氏（Roche）派罗欣为主，随着慢乙肝抗病毒治疗人群正不断扩大、乙肝临床治愈科学证据的不断积累和认知的持续提升，未来派格宾销售有望实现持续突破。血液肿瘤产品线业绩稳定。2022年特尔津实现收入1.91亿元(+1%)，毛利率为86.36%，（+1.11%）；特尔康实现收入0.99亿元（-10%），毛利率为89.44%（-3.