国信证券：福莱特（601865）-2022年利润承压，2023年产能快速扩张

福莱特(601865)核心观点2022年公司收入稳步增长，利润有所承压。2022年公司实现营业收入154.6亿元，同比+77%；归母净利润21.2亿元，同比+0.1%；扣非归母净利润20.8亿元，同比+0.9%。对应22Q4单季度实现营收42.5亿元，同比+79%，环比+9%；归母净利润6.2亿元，同比+53%，环比+23%；扣非归母净利润6.1亿元，同比+63%，环比+23%。大窑炉产能快速扩张，持续巩固行业头部地位。公司过会扩产指标充裕，未来将积极布局大尺寸窑炉产能，能够有效降低单位产品能耗并提高成品率，从而降低生产成本并持续巩固行业头部地位。公司A股首发募投项目“年产90万吨光伏组件盖板玻璃项目”窑炉日熔化量为1,000吨，综合能耗较原有生产线下降幅度约20%。2022年可转债募投项目“年产75万吨太阳能装备用超薄超高透面板制造项目”窑炉日熔化量为1,200吨，所需原材料和能耗有所降低，随着单线规模的提升，切边和不良品占比有望实现进一步下降。布局石英砂及天然气资源，成本优势显著。石英砂供应方面，2022年公司分别以33.4亿元和33.8亿元的价格分别取得安徽凤阳大华矿业、三力矿业