安信证券：宋城演艺核心四问四答

宋城演艺(300144)疫情期间公司在做什么？1）存量项目升级开业：①项目数量增加：公司二轮扩张项目中，桂林、张家界、西安、上海、佛山五个项目预计今年全部开业，贡献主要利润来源从3个成熟项目转向3“成熟”+2“半成熟”+3“培育”+2“待开”项目；②景区承载量2倍准备：杭州3、4号剧院2019年底建成，其他项目也已配备2号剧院，景区承载量得以提升，旺季营收有望得以提升；③剧目升级+新媒体营销：公司积极根据市场反馈调整演出剧院，园区内动线以迎合观众喜好，差异化竞争。同时通过小红书、抖音等渠道加大营销推广，散客占比有望提升。2）轻资产项目推进：轻资产项目推进签约，疫情以来，公司陆续签下延安、三峡2个轻资产项目。同时未来还将通过委托管理的方式管理宋城集团旗下的珠海、泰国等地的项目。各地项目恢复情况如何？截止2023/3/25,公司旗下7个项目均已开园，其中杭州、三亚、丽江、桂林、西安每日演出场次均已达到较好的表现。张家界、九寨千古情则需等待当地游客整体复苏进展。非成熟项目能成功吗？千古情系列作为具有较为完整的产业链系统的商业演出，在剧目打造、园区设计、消费者体验等方面在各地一众演艺项目中处于