中泰证券：山东黄金（600547）-矿山复产助力业绩修复，资源优势加速向经济优势转化

山东黄金(600547)投资要点事件：山东黄金发布2022年报。报告期内，公司实现营收503.06亿元，同比增48.24%，实现归母净利润12.46亿元，同比增加14.40亿元，实现扣非归母净利润13.04亿元，同比增加18.57亿元。单季度来看，22年Q4实现营业收入104.78亿元，同比降35.42%，环比增4.75%，实现归母净利润5.53亿元，同比降51.65%，环比增303.42%。报告期内，公司矿山复产、成本下降，叠加金价走高，业绩快速恢复。从量方面来看，报告期内，公司自产金产量为38.67吨（yoy+56.06%)，销量为38.72吨（yoy+47.79%)，矿产金产量占全国总产量的13.09%；外购金产销量分别为53.05、52.35吨，分别同比增71.18%、66.20%，小金条产销量分别为30.62、30.40吨，分别同比增14.56%、14.23%。矿山方面，7家矿山产量创新高，焦家金矿黄金产量突破10吨；另外，蓬莱矿业于2022年4月底复产，东风矿区于2023年1月复产，玲珑矿区尚在办理安全生产许可证。从价方面来看，2022年，SHFE黄金均价为392.58元/