浙商证券：建发合诚（603909）-公司首次覆盖报告：股东协同加速推进，各业务争相发力

建发合诚(603909)投资要点驻足厦门辐射全国，六大板块协同发展公司成立于1995年，是A股主板上市的国有控股企业，主要业务涵盖勘察设计、试验检测、工程新材料、工程管理、综合管养，以及建筑施工。公司资质齐全，在建筑、市政、公路、水运等行业资质共计60余项，实现建筑、市政行业甲级资质全覆盖。截止2022年底，建筑施工、勘察设计、综合管养是公司营收占比最高的三大板块，营业收入占比分别为30.3%、26.5%及17.4%。在公司发展的28年历程中，公司通过并购逐渐补全业务类型，增强专项业务实力，已经形成了一套完善的全生命周期的工程服务体系。依托建发资源，工程施工业务步入高速壮大期2021年公司收购天成华瑞，填补施工板块业务空白；2022年收购厦门益悦，补强建筑设计能力，公司通过连续的收并购，快速补强建筑施工板块的开发能力。控股股东为头部房企建发国际，根据建发国际公告，建发国际2022年权益销售金额为1215亿元，销售表现强劲，销售规模位居行业头部水平。我们认为，公司通过连续收并购，已经补齐了施工板块的业务能力，公司与建发国际在房地产开发的前期设计端、中期施工和监理方面有较多可合作的空间。公