财通证券：邮储银行（601658）-业绩表现稳中有进，定增保障未来业绩

邮储银行(601658)核心观点业绩表现稳健，盈利能力稳中有进。2022年公司实现营收3349.6亿元，同比增长5.1%；实现归母净利润852.2亿元，同比增长11.9%。业绩拆分来看，息差业务增长放缓而非息业务保持高增。业绩归因来看，资产扩张、非息业务提振和拨备反哺业绩增长。2022年公司年化加权平均收益率为11.89%，同比提升0.03pct，盈利能力稳中有进。零售压制信贷投放，息差仍具韧性。公司2022年全年实现净利息收入2735.9亿元，同比增长1.6%，增速放缓主要系息差大幅收窄导致利息收入增长放缓拖累。信贷投放方面，公司全年新增贷款7563.3亿元，同比多增184.9亿元。其中零售贷款全年新增2899.5亿元，同比少增2123.1亿元，显著拖累信贷增长。对公贷款全年新增4154.3亿元，同比多增1392.8亿元，主要系公司加大对基建、绿色、制造业和科技创新等领域的贷款投放，有效支撑全年信贷增长。净息差方面，22年末净息差2.20%，较前三季度下降3bp。资产端有大行让利实体责任和贷款定价持续下行压力，负债端存款挂牌利率下调则有效降低负债成本。非息业务表现较好，多项业务形成支