信达证券：康龙化成（300759）-业绩符合预期，一体化布局稳健增长

康龙化成(300759)事件：康龙化成发布2022年年报。2022年实现营业收入102.66亿元（同比+37.92%），归母净利润13.75亿元（同比-17.24%），扣非归母净利润14.21亿元（同比+6.01%），经调整Non-IFRS利润18.34亿元（同比+25.46%），经营现金流净额为21.43亿元（同比+4.12%）。2022Q4实现收入28.63亿元（同比+33.67%），归母净利润4.13亿元（同比-33.41%），扣非归母净利润3.64亿元（同比-11.27%）。点评：客户及收入结构持续优化，盈利能力有所波动。2022年，公司前20大客户收入集中度为29.64%，同比降低4.11pct；同时，前20大客户收入同比增长21.12%，收入结构及客户结构均较佳。盈利能力方面，公司综合毛利率为36.71%（+0.72pp），归母净利率为13.39%（-8.92pp），盈利能力有所波动，主要与汇兑亏损、可转债相关亏损及股权投资亏损等非经常损益有关。一体化布局卓有成效，新兴业务稳健增长。2022年，公司四大业务板块均获得较好的增长：1）实验室服务，实现收入62.45亿元（同比+