浙商证券：CXO2023年三季报总结：融资渐回暖，蓄势待向上

1、复盘：业绩、多肽驱动本土，海外临床前或在回暖本土：订单&业绩驱动，多肽CDMO关注高。2022.12.30至2023.11.13医疗研发外包指数下跌9.25%，跑输医药生物（申万）指数4.27pct，其中多肽CDMO（药明康德上涨8.2%、凯莱英上涨1.3%）和临床CRO（诺思格、普蕊斯均上涨50%）等表现更好。海外：临床需求仍强劲，临床前或在回暖。2022.12.30至2023.11.12，业绩好的临床CRO公司ICON（+31.96%）、Medpace（+29.64%）领涨。海外临床需求依然强劲，多个临床CRO龙头Q3在手订单YOY延续上半年趋势。从查尔斯河三季报数据看，临床前研究尤其是安评业务或在回暖。2、财务分析：投融资&大订单交付周期叠加影响成长性：投融资不佳&基数导致利润大幅下降。2023Q3收入同比增速平均1.72%（样本公司见后文），显著降速。2023Q3扣非净利润同比增速平均-18%，同比下滑128pct。盈利能力：有所下降，相对高水平。2023Q3平均毛利率40.81%，同比下降3.54pct。2023Q3平均扣非净利率16.43%，同比下降8pct。运营效率：