万联证券：银行行业月报：社融增速进入阶段性底部

行业核心观点：2021年9月10日，央行发布8月金融数据。投资要点：8月社融存量增速环比下行0.4个百分点：8月，社融新增2.96万亿元，同比少增6253亿元。8月末社融存量为305.28万亿元，存量同比增速10.3%，环比下行0.4个百分点。社融同比少增主要影响因素仍是政府债，2020年8月的基数相对较高。不过，从8月政府债发行总量看，明显提速，但是由于高基数效应导致增量角度对社融的增长影响仍偏负面。纵观剩余额度以及预算调整数据，在落实好政治局会议政策“做好两年政策衔接，今年底明年初形成实物工作量”的指引下，年内的发行仍有一定压力。信贷增长略低于市场预期：从结构上看，企业端中长期贷款明显转弱。企业端，8月中长期贷款新增5215亿元，同比少增2037亿元。受地方隐性债务和房地产监管的影响，中长期贷款整体增长乏力，考虑到稳增长以及防风险等因素的影响，未来几个月中长期贷款或有改善。短期贷款方面，新增仍相对较弱。票据充量明显。M1环比下行0.7个百分点：8月，人民币存款增加1.37万亿元，同比少增5700亿元。结构上，住户存款增加3338亿元，同比少增635亿元，非金融企业存款增加5608亿