开源证券：海天精工（601882）-公司信息更新报告：Q3业绩承压，持续受益国产替代、海外布局

海天精工(601882)Q3业绩承压，持续受益高端化和国产替代公司2023年前三季度实现收入25.07亿元，同比+5.9%；归母净利4.64亿元，同比+18.9%。其中Q3单季度营收8.12亿元，同比-4.60%，环比-11.0%；归母净利1.42亿元，同比+6.0%，环比-23.5%。公司Q3业绩承压，我们下调盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利6.27/7.70/9.42亿元（前值6.53/8.08/9.92亿元），EPS1.20/1.48/1.80元，当前股价对应PE22.1/18.0/14.7倍。但考虑到在下游需求偏弱的情况下，公司前三季度业绩仍然保持稳健增长，盈利能力亮眼；且产品持续高端升级，海外业务进展顺利，有望继续助力业绩增长。因此维持“买入”评级。利润水平亮眼，降本增效成果持续凸显2023年前三季度公司毛利率29.6%，同比+3.85pct；净利率18.5%，同比+2.02pct。其中Q3毛利率31.1%，同比+5.10pct；净利率17.5%，同比+1.76pct。2023年前三季度销售费率/管理费率/财务费率/研发费率分别达5.39%/1.12%/-0.4