国海证券：中国中免（601888）-2022年报点评：疫情冲击业绩承压，期待出行回暖及政策释放带来修复弹性

中国中免(601888)事件:中国中免发布2022年年报：1）2022年，公司实现收入544.33亿元/同比-19.57%，归母净利润50.30亿元/同比-47.89%，扣非归母净利润49.02亿元/同比-48.59%。归母净利率9.24%/同比-5.02pct；2）2022Q4实现收入150.68亿元/同比-17.10%，归母净利润4.02亿元/同比-65.43%；扣非归母净利润3.18亿元/同比-72.23%。归母净利率2.67%/同比-3.73pct。投资要点:疫情冲击海南客流下滑，收入与业绩承压。2022年受疫情影响，海南省全省接待游客总人数为6,004万人次，同比下降25.9%，受到客源同比下降明显的影响，线下业务遭受严重冲击，主力门店几度闭店，公司营业收入、归母净利润出现大幅下降。分业务看，商品销售收入540.05亿元/同比-19.32%，其中免税商品收入260.32亿元/同比-39.37%，占比48.20%/同比-15.95pct；有税商品收入279.73亿元/同比+16.53%，占比51.80%。分门店看，2022年三亚海棠湾收入302亿元，海免收入56亿元。线下毛利率