民生证券：中联重科（000157）-2022年年报点评：行业需求底部渐显，业绩拐点将现

中联重科(000157)多重因素影响下，公司2022年业绩下滑：公司发布2022年度报告，2022年营业收入约416.31亿元，同比下降37.98%，其中Q4营业收入约103.84亿元，同比下滑13.55%，降幅收窄；归属于母公司净利润23.06亿元，同比下降63.22%，其中Q4归属母公司净利润1.37亿元，同比下滑73.53%；期间费用率15.49%，同比上涨2.03%。我们认为公司业绩下滑主要原因系：（1）国际形式复杂严峻导致钢材、原油等原材料价格上行；（2）房地产行业下行叠加自身运行出现“保交楼”等事件，施工量下滑，国内工程机械需求减少；（3）国内疫情多发、散发影响冲击下，基建与房地产项目开工下降，国内工程机械市场需求收缩，销售下滑。政策托底房地产，工程机械行业国内底部渐显，海外需求持续高增。2023年初，我国平稳进入“乙类乙管”常态化疫情防控阶段，国家重新将发展经济作为首要目标，在两会提出2023年GDP增长目标为5%左右，相关的财政政策、货币政策及扩大内需政策必然对行业产生积极影响；此外，2022年10月份以来，中央已出台多项楼市利好政策缓解企业资金压力，快速落地保障“保交