华安证券：卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪

本周观点本周乙烷价格继续小幅下跌，截至3月31日来到21.8美分/加仑，较高点60美分/加仑下跌63.67%，乙烷裂解价差小幅上涨，周环比1.52%，PDH价差小幅下跌，周环比-24.65%。本周原料天然气价格有所下降，周环比为-1.84%，布伦特原油、丙烷价格小幅上升，周环比分别为3.61%和3.24%，石脑油、丙烯、乙烷、乙烯价格小幅下降，周环比分别为-5.42%、-0.44%、-6.82%、-0.42%，液氯价格维持。C2/C3下游主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯历史分位19.62%/12.79%/16.76%/9.38%/30.54%，产品价差历史分位30.32%/13.11%/4.76%/5.28%/6.64%。除环氧乙烷、乙二醇、苯乙烯外，C2/C3下游产品价格均呈现中小幅下降。在当前节点展望后市，我们判断乙烷价格虽有所波动，但供需宽松，整体价格将继续下行。此外，我们认为下游需求端在今年迎来修复。我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学，乙烷价格下行，公司景气修复叠加新材料空间巨大。风险提示：项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及主要产品波动引起的各项