中银证券：家电行业2021半年报总结：大家电品类格局持续优化，新兴品类维持高景气

2021H1家电行业综述：上半年我国家电市场稳步复苏，新兴品类成行业主要增长动力。疫情后周期中，线上渠道仍延续了较高景气度，家电销售的主力渠道继续向线上转移；全球疫情导致原材料飙升，全球“芯片荒”影响家电领域，主要部件供给压力较大或成本上扬，企业积极调整价格结构以应对成本压力，主推高端产品以提升盈利水平。站在当前时点，我们仍然看好地产竣工对于后周期类家电需求的带动；看好新品类中长期市场扩容，与品牌意识的崛起势力。白电板块：行业稳步复苏，竞争格局进一步优化。2021H1白电板块营收YOY+26.00%，相比19年同期+10.89%；21Q1营收YOY+14.49%，相比19年同期+14.26%，低基数效应下收入端同比高增，外销市场表现好于内销。21H1白电板块归母净利润YOY+36.63%，相比19年同期-9.71%；21Q2归母净利润YOY+15.39%，相比19年同期-10.12%，原材料上行压力下，家电厂商通过优化产品结构、提高出厂价与终端价格以转移成本压力，且龙头企业采购规模更大，资金更为充裕，在供给侧格局稳定的前提下，在终端价格上转稼成本上行的能力更强，行业竞争格局进一步优化。