东方证券：银行1H2021报告综述：信用风险预期改善，净利润释放加速

核心观点资产负债表整体向好，资产端回暖趋势明显，信用风险持续优化。1）负债扩张方面，2021年上半年银行计息负债扩张增速有所放缓，上市银行录得8.3%的同比增速，城商行和农商行贡献主要增幅，但占主要比重的国有行和股份行负债扩张有所放缓。2)资产扩张速度上，去年三季度至今，生息资产扩张速度趋缓，主要受债券投资增速下降影响，但目前放缓趋势已经企稳，信用投放绝对规模仍处于历史高位。3)上半年上市银行总体不良率连续向好，主要原因是信贷结构的优化，包括零售贷款占比的升高以及对公中不良率较高的贷款减少。各类银行不良率均有所优化，其中农商行优化最为明显，总体不良率半年优化了10%，国有行和城商行分别优化了7%。同时上市银行拨备明显增厚，抵御风险能力较强，主因上半年业绩显著提升。资本金仍为上市银行下一阶段净利润增长的必要驱动。上市银行各类资本充足率均出现下降，其中核心一级资本充足率跌至10%以下。相比于2021上半年较好的业绩，上市银行资本金并未持续向好，上市银行因为持续让利、计提拨备以及外源性补充困难，导致各类资本金均出现了下降情况，有望进一步释放拨备以补充各类资本金。拨备释放，非息由负转正，息差整