民生证券：航发动力（600893）-2022年年报点评：扣非归母同比增长19%；航发龙头具有长期配置价值

航发动力(600893)事件：公司3月30日发布2022年度报告，全年实现营收371.0亿元，YoY+8.9%；归母净利润12.7亿元，YoY+6.8%；扣非归母净利润8.4亿元，YoY+18.7%。公司2022年业绩基本符合市场预期。4Q22扣非归母净利润同比大增超400%；新产品占比增加影响利润率。单季度看，4Q22实现营收146.9亿元，同比减少6.8%；归母净利润3.0亿元，同比减少26.0%；扣非归母净利润2.0亿元，同比增长407.8%；4Q22非经常性损益为1.0亿元，去年同期3.7亿元，主要是非流动资产处置损益和投资收益下降。4Q22毛利率9.4%，同比下降0.8ppt；净利率2.2%，同比下降0.4ppt。分产品看，1）航发及衍生品营收同比增长8.5%至346亿元，毛利率同比下滑1.8ppt至10.2%，毛利率下降主要因为新产品占比增加；2）外贸转包业务营收16.5亿元，同比增长27.8%，毛利率同比提升5.3ppt至12.9%；3）非航产品营收3.2亿元，同比减少35.5%，毛利率同比减少3.7ppt至23.3%。西航、黎明营收增速超18%；三家主机厂盈利能力得到提