东方证券：兰剑智能（688557）-持续研发巩固优势，在手订单充足

兰剑智能(688557)核心观点订单交付驱动收入高增，全年业绩符合预期。2022年公司实现收入9.15亿元，同比增长51.6%；实现归母净利润0.91亿元，同比增长12.45%。Q4单季度实现收入3.04亿元，同比下降12.8%；实现归母净利润0.47亿元，同比下降37.3%。2022年公司毛利率27.46%，较上年同期下滑7.05pct，主要系新能源等初期进入的行业毛利率较低所致。收入高增长带来的规模效应渐显，2022年期间费用率18.32%，较上年同期减少5.4pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为5.84%、4.36%、8.19%、-0.07%。2022年公司净利率9.89%，较上年同期下滑3.44pct。持续研发投入，新产品推出响应客户需求，关键元器件实现突破。2022年公司研发费用同比增长21.4%至7494万元。一方面公司在现有产品体系上不断升级和丰富，研发丰富了AGV、RGV、堆垛机等产品的机型，更好地响应行业客户需求，比如为新能源行业推出了锂电池产线前工序环节的顶升式AGV产品，实现膜卷与极卷物料在产线内部工序机台间的搬运功能。另一方面，公司研发边界纵深拓展至物