中泰证券：玲珑轮胎（601966）-格局转变重构供应链，产能扩张加速配套

玲珑轮胎(601966)前言：基于空间格局与成长路径二维标准筛选出汽车轮胎赛道。空间：25年国内超3800亿，CAGR22-25=8%；格局：全球替代加速中，国内落后产能出清叠加国际头部企业份额下滑。成长路径：1）价维度：消费属性驱动轮胎升级带动单车价值量提升（2170-2590）；2）量维度：客户拓展，绑定强势自主&新势力。公司概况：国内配套第一，“7+5”战略奠定国际竞争优势。公司是国内最大的OE原配轮胎企业，21年轮胎销量达6471万条（+2.2%），CAGR18-21=6.6%。“7+5”战略（7个国内+5个海外生产基地）进一步奠定玲珑国际竞争优势。轮胎行业：大空间赛道下本土厂商全球替代加速进行。汽车轮胎属于大空间稳增长赛道。1）空间：当前国内3000亿，预计25年国内市场空间将超3800亿，CAGR22-25=8%。；2）驱动：①量维度：保有量增长、产量复苏驱动替换和配套市场扩张；②价维度：消费属性带动轮胎大尺寸化、高性能化、品牌化，带动单价提升；3）格局：竞争分散，国内落后产能出清叠加国际龙头企业份额下滑，本土厂商全球替代加速进行。推荐逻辑：整车格局转变加速公司中高端车型配