华安证券：轻工制造行业周报：木浆价格快速下跌，百强地产三月增势明显

本周观点：【造纸板块】：木浆下跌速度超预期，外盘美金报价持续下行，国内现货下跌趋势延续，纸企成本改善有望在2023年开始逐季兑现；废纸系集中停机稳定纸价、库存，关注后续箱板瓦楞纸盈利改善（1）最新明星阔叶浆报价620美金/吨，较上轮下降110美金；1-2月阔叶浆、针叶浆累计进口量257.55/123.15万吨，同比+4.5%/+4%，1-2月巴西对华阔叶浆发运量累计128.93万吨，同比+12.8%，Europulp数据显示2月欧洲港口木浆库存167.4万吨，同比/环比+45.3%/10.5%，持续累库。纸浆进口量、发运量持续提升，港口累库需求承压，供应压力进一步缓解。（2）当前箱瓦纸行业需求弱复苏，此轮行业内玖龙纸业、山鹰国际为代表的密集停机有望缓解当前供需矛盾，同时，低纸价抑制废纸进口诉求，等待二季度需求向上叠加库存消化情况，建议关注箱板瓦楞纸提价落地情况，建议关注玖龙纸业、山鹰国际盈利改善。木浆、废纸价格持续走弱，需求走势分化，首推成本+供需格局双重利好下特种纸盈利弹性释放；推荐五洲特纸、仙鹤股份、华旺科技、冠豪高新，其次关注文化纸出版订单需求支撑提价落地。推荐太阳纸业。【家居板