财通证券：中国重汽（000951）-Q4业绩有所承压，行业复苏龙头受益

中国重汽(000951)事件：公司发布2022年年报，全年实现总营收288.22亿元，同比减少48.62%；实现归母净利润2.14亿元，同比减少79.41%。其中Q4实现营收63.67亿元，同比下滑11.10%，实现归母净利润-1.43亿元。毛利率有所下滑，费控能力较好：公司全年毛利率为6.18%，同比-1.2pct。其中整车销售毛利率3.47%，同比-2.47pct；配件销售毛利率15.64%，同比+0.60pct。公司全年销售费用率1.11%，同比-0.65pct；管理费用率0.91%，同比+0.40pct；研发费用率1.50%，同比+0.43pct；财务费用率-0.33%，同比-0.25pct。公司期间费用率略有下降，费控能力较好。重卡行业步入景气度上行通道，龙头有望率先受益：根据第一商用车网的数据，2023年2月重卡销量同比增长15%，环比增长50%，重卡行业迎来向上拐点，景气度上升通道开启，公司作为行业龙头有望率先受益。2019/2020/2021/2022年公司重卡的份额分别为11.7%/12.7%/14.5%14.3%，份额提升趋势不变，彰显α特性。我们认为公司作为行业龙