国联证券：抗体偶联药物行业报告：ADC频频出海兑现，聚焦BIC、FIC或差异化优势产品

投资要点：ADC频频出海兑现，聚焦BIC、FIC或差异化优势产品ADC药物具备替代传统化疗的潜力，市场空间广阔。ADC将精准靶向的单克隆抗体同具备细胞杀伤毒性的小分子药物结合在一起从而兼具有效性和靶向性，单药形式主要应用于肿瘤领域末线治疗，能够克服传统化疗和靶向治疗局限性。自2019年Polivy获批以来，ADC创新时代正式开启，近年来共10项ADC药物获批，当前全球一共15款ADC药物获FDA批准上市，弗若斯特沙利文预计2023-2030年全球ADC药物市场规模将从114亿美元增长至647亿美元，CAGR达28.1%。ADC拥有良好的匹配度和协同性，MNC具备licensein动力。ADC作为潜力品种，单药通常定位于肿瘤末线治疗，联合PD-1免疫抑制剂则有望提升为一线疗法，在多个适应症领域具备较大的应用潜力。对于海外大药企而言，ADC产品与其自身管线布局战略契合度较高，能够填补产品组合空缺，通过licensein可以很大程度上节省自身时间成本，从而以较低投入博取未来广阔的市场空间。关注国内拥有BIC、FIC或差异化优势产品的企业。BIC产品：中国ADC产品具备BIC潜力的公司包括迈威