国金证券：化妆品与日化行业研究：Q1业绩前瞻，关注传统赛道强+高景气赛道红利机会

投资建议23Q1电商大盘表现总体疲软，品牌表现分化；建议关注两条投资主线：a）传统护肤赛道强α标的-珀莱雅+边际改善标的-丸美股份；b)高景气细分赛道重组胶原蛋白龙头巨子生物以及国货高端彩妆龙头毛戈平（待上市）。全年关注大促行情带来的投资机会。本周专题：Q1业绩前瞻1-2M23化妆品零售额增速同比转正。据国家统计局，1-2M23化妆品零售额同增3.8%、略跑赢社零3.5%的增速，实现自去年8月以来的首次正增长。对比三大可选消费品类，化妆品增速略低于与出行链联系更紧密的金银珠宝类/纺织服装类。1Q23美妆电商大盘总体疲软，品牌表现分化，珀莱雅/可复美/彩棠/恋火/丸美表现较优。大单品策略成为行业共识、重视产品全生命周期管理。薇诺娜23年产品策略明确提出打造超长期大单品+PLUS家族，丸美23年进一步聚焦打造小红笔眼霜/双胶原次抛精华、并以此为抓手推出全系列家族产品，华熙生物功效性护肤品业务根据大单品策略设计组织形式。珀莱雅：大单品护航+超头流量加持下3.8大促期间电商渠道实现靓丽增长，据魔镜+飞瓜数据，主品牌珀莱雅3.8期间天猫+抖音同增60%+。结合公司公告1-2月收入/归母净利同增2