浙商证券：航空机场、免税酒店2021年中报业绩总结：出行板块大幅减亏，免税、酒店龙头加速扩张

1、机场：Q2业绩受6月疫情影响，美兰空港受益于离岛免税规模扩张21H1，白云机场进出港航班量和旅客吞吐量在上市机场中相对最高（除了6月受本地疫情影响）。21H1上海、白云、首都、深圳、美兰机场归母净利润分别为-7.4、-4.1、-8.4、0.4、3.5亿元。2、航空：Q2民营航司恢复盈利，三大航环比大幅减亏21H1三大航仍为亏损，民营航司均实现盈利，其中吉祥实现归母净利润1亿元，超过其他上市航司。其中Q2，南航、国航、东航分别亏损6.8、5.8、14.0亿元，环比21Q1分别减亏33.2、56.3、24.0亿元；春秋、吉祥、华夏21Q2归母净利润分别为3.0、3.8、0.6亿元，较21Q1分别+5.8、+6.6、+1.1亿元，其中吉祥、华夏已超过19Q2盈利水平。3、免税：6月离岛免税销售额环比下滑29%，中免Q2归母净利润率14.4%21Q1、Q2离岛免税销售额分别为135.7亿元/+356%、132.4亿元/+193%，其中6月离岛免税销售额35.4亿元，环比5月下降29%，购物旅客56.8万人次，环比5月下降25%，主要受广深局部疫情+海南旅游淡季+打击套代购力度加大影响。20