浙商证券：轻工行业专题报告：21H1综述：21Q2表现分化，甄选优质个股

投资要点家居：竣工景气兑现、由工程向零售过渡，精选个股21Q2收入端软体更优，利润受原料扰动。家居行业龙头份额提升逻辑通畅，收入端同比19年增长动能十分强劲，整体盈利能力受到原材料涨价影响有所拖累。从重点标的增速来看，定制的欧派家居，软体的顾家家居、喜临门表现优于同行，持续进行重点推荐。同店增长为零售端重要贡献，系行业集中&套系化销售驱动。伴随交房向好+疫后零售需求修复，21年零售业务对家居企业的增长贡献率普遍较高，以21H1和21Q2定制家居的收入增长拆分为例，21H1欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜4家企业的零售业务对收入增量的贡献率分别达到83%/76%/73%/57%；其中21Q2欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜分别为85%/78%/57%/44%，欧派和索菲亚的零售端展现出了较强的增长动能。展望后市，首选推荐具备强α优势的零售龙头，并关注估值底部的高性价比标的。建议把握下跌过程两类资产、尤其是优质资产的布局机遇：（1）中长期竞争实力凸显、有望穿越周期获得超额成长的赛道龙头，如定制的欧派家居（21PE为33.33X，22年利润增速预期20%），软体的顾家家居（21PE为