浙商证券：君实生物2022年报业绩点评：PD-1拐点渐清晰，多管线NDA在即

君实生物(688180)特瑞普利销售拐点渐现，我们看好特瑞普利单抗大适应症驱动的加速放量拐点、多产品组合商业化下收入弹性以及PD-1等国际化突破带来的业绩增长拐点。业绩点评：特瑞普利拐点渐现，现金储备支撑管线兑现2023年3月28日公司披露2022年业绩。2022年实现收入14.53亿（YOY-63.89%），主要是同比2021年技术许可收入及特许权收入大幅减少。收入拆分看，特瑞普利单抗实现收入7.36亿元（YOY78.77%），我们认为主要是销售架构调整后，放量逐步进入正轨，再叠加1LNPC、1LESCC和1LEGFR-NSCLC适应症陆续获批后收入贡献。技术许可收入及特许权收入4.77亿元，主要来自特异性抗TIGIT单抗海外技术许可收入（3500万美元）、埃特司韦单抗（JS016/LYCoV016）海外特许权收入。根据收入拆分，我们预计2022年来自于迈威生物合作开发产品阿达木单抗生物类似药收入贡献在0.17亿附近。截止报告期末，公司拥有现金及现金等价物约59.97亿元，为创新管线持续投入和兑现提供支撑。特瑞普利：围手术期适应症望进入兑现期，国际化望突破年报披露：拓益联合含铂双药化