开源证券：银行行业深度报告：2024年银行配债深度盘点：兼论长债承接与利率风险

2024年银行配债行为总结：类交易（FVOCI）占比扩大，大行收缩久期 1、剩余流动性影响银行配债总量：金融投资增速跟随存-贷增速差先降后升。国有行配债增速与存贷增速差背离，源于国有行刚性扩表，虽然存款流失较重，但可依靠同业负债吸收的资金投债填充资产额度。 2、持有策略：类交易（FVOCI）占比扩大，纯配置（AC）占比下降。（1）国有行：投资短久期利率债和同业存单，放在FVOCI账户以补充资产规模。（2）城农商行二季度后或开始止盈，金融投资主要放入FVOCI账户，选择持券观望。 3、品种：上市银行增持金融债（主要为同业存单）、基金投资，压降非标敞口。 4、期限：大行开始收缩久期，一方面是来自央行的指导卖长买短；另一方面银行账簿利率风险指标可能承压，主动调整。 金融投资对银行业绩贡献度不断提升，主要源于交易盘业绩贡献 2024Q1-Q3上市银行金融投资对营收贡献度为27.8%，较2023年提升2.3pct。金融投资业绩贡献度提升主要源于交易盘的贡献，2024Q1-Q3自营交易盘业绩占营收比例为10.62%，提升2.43pct，其中农商行提升幅度最大。细拆交易盘业绩贡献，股份行、城农商行受