国金证券：汽车及汽车零部件行业研究：5月乘用车出海追踪：销量符合预期，反向合资打开合作新模式

行业事件： 乘联会公布24年5月乘用车出口量：5月乘用车出口（含整车与CKD）37.8万辆，同/环比+23%/-9%；累计出口187万辆，同比+34%。其中5月新能源车出口9.4万辆，同/环比-4%/-18.8%，占乘用车出口24.8%。其中分车企上，多家车企保持强势：奇瑞出口9.2万辆，同/环比+24.5%/+3.7%；上汽名爵受贸易壁垒影响，5月出口4.1万辆，同/环比-20.1%/-13.2%；比亚迪出口3.7万辆，同/环比+267.5%/-8.6%，维持强势增长；吉利出口3.7万辆，同/环比+61.3%/-1.7%；长城4月出口3.1万辆，同/环比+52.8%/-1.7%（乘联会数据不含长城炮）。 事件点评及展望： 1、乘用车出口符合预期。24年汽车出口延续去年年末强势增长特征，分国家看：1）俄罗斯5月汽车销量127,128辆，同/环比+76.2%/-7.2%,其中销量2-10名均为中国品牌：长城哈弗14015辆，位居第二，同比+88.6%；奇瑞集团（不含凯翼）5月总销量2.7万辆，同/环比+107.6%/+7.26%，市占率21.3%；吉利集团（包含Belgee）5月销售1.